Академия наук

Перспективы развития стартапов в Республике Беларусь: венчурное финансирование и пути реализации

Автор: Патлис Виталий Валентинович, аспирант кафедры финансов Белорусского государственного экономического университета

Как показывает мировой опыт, в развитых странах, значительное влияние на развитие стартап индустрии оказали венчурные фонды и венчурная деятельность в целом. Развитие данной деятельности способствовала:

• появлению малых высокотехнологичных предприятий;
• активизации инновационной деятельности;
• повышению конкурентоспособности экономики [1].

Разработка и внедрение организационно-экономических принципов, направленная на поддержку венчурной деятельности, служит одной из ступеней по преодолению барьеров препятствующему инновационному развитию.

При формировании стартапа как обособленной единицы в Республике Беларусь, необходимо учитывать опыт стран с различным технологическим укладом и степенью развитости инновационной деятельности.

Образование сети венчурных фондов в США способствовала решению ряда проблем, связанных с инновационным развитием страны. Именно создание венчурных фондов становится первоочередной задачей не только в Республике Беларусь, но и в целом мире, что способствует успешному развитию инновационных проектов.

Проанализируем мировой опыт финансирования стартапов, рассмотрим государственные модели поддержки венчурной деятельности, обоснуем перспективы развития инновационной инфраструктуры в Республике Беларусь.

Высокая степень риска инновационной деятельности является главной проблемой привлечения сторонних инвестиций в проект. Риск зачастую бывает настолько велик, что дивиденды инвестора не покроют и сотой доли вложенных им средств. В связи с высоким риском и отказом в финансировании инновационных проектов происходят экономические потери которые приведены на рисунке 1.

Несмотря на широкий список экономических возможностей, представленных на рисунке 1, традиционный финансовый капитал воздерживается от финансирования таких проектов. Развитые страны давно ушли от такого мышления, когда в Беларуси оно остается таковым и до сегодняшнего дня.

Необходимо отметить, что организационно – экономический механизм является важнейшим звеном в системе поддержки малого и среднего инновационного предпринимательства.

На начальном этапе развития венчурного бизнеса стояли такие люди как Ю. Клейнер, Б. Байерс, Ф. Кофилд, Т. Перкинс. Именно они в 50-60-е годы разработали основополагающие принципы организации венчурного финансирования:

• Создали партнерства в виде венчурных фондов;
• Установили свод правил для защиты своих интересов;
• Впервые использовали статус генерального партнера и др.

Такой опыт появился в середине ХХ в. в США и на тот момент получил широкую популярность в стране перед другими источниками финансирования, а принципы, заложенные основателями остаются неизменными и по сей день.

Венчурный механизм позволил снизить риски от инвестиций в инновационные проекты, что способствовало резкому увеличению количества высокорискованных проектов и благоприятно сказалось на экономике страны. На сегодняшний день США является страной с наибольшим количеством концентрации стартапов в мире. За 2010 год зарегистрировано 20 млн малых предприятий. На 2013 г. на долю США приходится более 19 тыс. зарегистрированных стартапов (рисунок 2). Такое видение роли малого инновационного бизнеса находит отражение, как в теоретических концепциях, так и в политике государства, направленной на всестороннюю поддержку именно этого сектора малого предпринимательства.

США. Наиболее интересной программой в США по поддержке стартап проектов можно выделить концепцию финансирования малого бизнеса SBIC (Small Business Investment Companies) 1958 г. Рассмотрим ее более подробно.

В 1958 г. Конгресом США была инициирована программа «Инвестиционная компания малого бизнеса» (SBIC) с целью финансового обеспечения малого и среднего предпринимательства в период их старта, роста и с последующим расширением. Координация и реализация данной программы осуществляется Администрацией Малого Бизнеса США (SBA US).

Начиная с 1958 г. по 2009 г. в рамках программы SBIC количество проинвестированных предприятий составило 97 тыс. на общую сумму свыше $76 млрд. В 2009 г. уже в США было создано 512 инвестиционных компаний малого бизнеса (SBIC), которые осуществили долгосрочные инвестиции примерно в 14 тыс. малых предприятий, общая сумма инвестиционный вложений составила более $4 млрд [3]. В перспективе дальнейшего развития программы SBIC на период 2011-2016 стоит задача проинвестировать 37 тыс. малых предприятий и обеспечить суммарный объём инвестиций в $74 млрд [4]. Инвестиционные компании SBIC, используя свой собственный капитал и привлекая заемный капитал (в т.ч. из федеральных источников) по приемлемым ставкам на основании гарантийных обязательств Департамента развития малого бизнеса в США (US Small Business Administration), осуществляют различные виды инвестиций в малые предприятия [5]. Исходя из финансового отчета за 2008г. суммарный объём капиталов, аккумулированных в лицензированных компаниях SBIC, был равен $35,7 млрд. из которых $23,3 млрд. являются частным капиталом, а $12,4 млрд. предоставляются под гарантии SBA. Одним из самых распространенных видов финансовой поддержки в рамках программы SBIC являются инвестиции объёмом до $ 750 000, по которым Департамент развития малого бизнеса может предоставлять гарантии. В основном инвестиции предоставляются на срок менее 10 лет для вложения в активную часть фондов (оборудование, технологии и т.п.) и до 25 лет для вложения в здания и сооружения. В некоторых случаях инвестиции могут составлять на 50-70% больше чем стандартные, в зависимости от проекта.

Почти все SBIC являются частными коммерческими предприятиями. Основная деятельность SBIC представлена на рисунке 3.

Программа SBIC осуществляет финансирования всех типов производственных и обслуживающих предприятий. Множество подразделений SBICs ищут мелкие предприятия в основе которых лежит работа, связанная инновационными разработками. Это обусловлено уверенностью инвесторов в высоком потенциале роста данных фирм. Несмотря на огромное количество вложений инвестиций в такие проекты ежегодные налоговые поступления в бюджет страны от успешных инвестиций SBICs в предприятия малой и средней капитализации, значительно превышают бюджетные затраты на реализацию программы SBIC. Помимо оказание финансовой помощи предприятиям программа способствует созданию новых рабочих мест.

Анализируя опыт США, приходит понимание о необходимости создания инфраструктуры для малого и среднего бизнеса. Опыт SBIC успешно реализовали такие страны как: Колумбия, Пуэрто-Рико, Вирджинские острова и некоторые другие.

Для Республики Беларусь применения опыта США возможно при достижении следующих условий:

1. прозрачность бизнеса;
2. инвестиционная привлекательность бизнеса;
3. поддержка малого бизнеса со стороны государства;
4. предоставление гарантий по сохранности вложения средств в венчурные компании малого бизнеса;
5. упрощенная система налогообложения;
6. доверие со стороны населения.

Опыт США показал, что малый и средний бизнес способен приносит прибыль и может быть прозрачным для всех субъектов в экономике.

Германия. Рассматривая опыт Германии можно отнести ее к числу самых успешных представителей европейской модели инновационной системы. Ежегодно объем экспорта высокотехнологичной продукции приносит Германии около 530 млрд долл. [6]. Из 46 макротехнологий, которыми обладают сегодня развитые страны, 8–10 приходится на долю Германии. По состоянию на 2014 г. по версии Всемирного экономического форума (ВЭФ) Германия занимала 5 место по рейтингу конкурентоспособности. В Германии самый высокий в мире показатель доли занятости в интенсивных отраслях экономики, а также доли прибавочной валовой стоимости. Так, доля занятых в сфере интенсивных и высоких технологий в Германии составляет 27,7 % от общего числа занятых в производстве, а доля прибавочной стоимости этих отраслей во всем производственном секторе Германии составляет 25,9 % [7].

Основным акцентом правительства Германии стало поддержка научных исследований и инновационных технологий. Именно продуманная государственная инновационная политика способствовала Германии закрепиться в рядах лидеров инновационного развития на современном этапе, которая является предметом пристального изучения во многих странах мира. Основой экономического механизма государственной научной политики является сочетание конкурсного бюджетного финансирования инновационных проектов, отдельных исследователей и инфраструктуры с различными методами косвенного стимулирования научной деятельности. Если рассматривать налоговую составляющую инновационной политики, то основным механизмом стимулирования инновационной активности являются налоговые льготы. Основной акцент делается на стимулирование проведения фундаментальных и прикладных исследований, развитие венчурной индустрии и малого наукоемкого бизнеса.

Недостаточное количество предпринимателей высокого уровня и средств их поощрения сыграло решающую роль в провале первых фондов венчурного капитала в Германии во второй половине 1970-х и начале 1980-х годов. Лишь через 10 лет картина принципиально изменилась. Наряду с созданием программ по улучшению финансового окружения для предприятий ранних стадий, Германия активно поддерживала создание компаний-стартапов, рождавшихся в стенах научно-исследовательских институтов. Программа EXIST, начавшая действовать в 1997 г., была призвана улучшить отношение к предпринимательству в вузах Германии и увеличить число организуемых в них стартапов. К 2006 году 20 регионов вступили в число партнеров EXIST, осуществляя обширную деятельность по созданию кооперации между учебными, исследовательскими, экономическими и политическими организациями, которая должна была послужить делу мотивации, развития и поддержки предпринимательства, а также оказать финансовую и профессиональную поддержку в развитии бизнес-идей студентам, выпускникам или исследователям вузов этих регионов.

В 2004 году для обеспечения начальным капиталом молодых технологически ориентированных компаний создается государственный фонд венчурного капитала, основным родом занятия которого становится соинвестирование с частными фирмами венчурного капитала. В 2005 г. немецкое правительство и KfW создают, в рамках инициативы «Партнеры для инноваций», Фонд высокотехнологических стартапов, представлявший собой частно-государственное партнерство между BASF, German Telekom и Siemens. Программа занимается исключительно посевной и стартап стадиями, которыми венчурные инвесторы редко интересуются, и предлагает венчурные инвестиции (до 500 тыс. евро) основателям технологических компаний-стартапов. Главными целевыми компаниями являются компании спиноффы из государственных научно-исследовательских институтов. За пятилетний период для этой программы были переданы 262 млн евро, причем 240 млн евро поступило из федерального бюджета. Затем в 2006 г. к программе присоединились еще три партнера из частного сектора (Daimler, Carl Zeiss, Bosch), увеличив при этом капитал до 272 млн евро. Частные партнеры предоставляют компаниям-стартапам не только свои средства, но и сети своих рабочих контактов.

Особенностью законодательного обеспечения инновационной политики Германии является то, что законодательство стимулирует не только производителя инновационной продукции, но также инвесторов и пользователей этой продукции, тем самым обеспечивая привлечение инвестиций в инновационные отрасли.

Россия. За период 2006–2012 гг. в России наблюдался интенсивный рост венчурных инвестиций в стартап сферы (с 5 млн евро до 236,55 млн евро) [8]. Уже в конце 2012 г. Россия входит в число 5 стран-лидеров (4-е место в след за Великобританией, Францией, Германией и перед Швецией) по инвестициям в высокие технологии. Под эгидой ОАО «РВК» в 2012 г. создается единая система экспертизы стартапов. Проект получил название «Russian Startup Rating» (RSR) [9]. Основная задача RSR состоит в выявления и осуществления комплексной оценки перспективных российских стартапов и их презентации различным инвесторам. Только за первый год работы сервиса оценено свыше 800 проектов. По итогам 2013 года охват аудитории превысил 30 млн пользователей интернета (результаты рейтинга освещались в 75 online-СМИ в 21 стране мира на 17 сайтах на 16 языках) и 10,6 млн читателей печатной прессы. Сейчас проекты оценивают 109 экспертов, руководителей и аналитиков крупнейших венчурных фондов и компаний, в том числе Runa Capital, ABRT, ИТ-парка, Microsoft, Фонда посевных инвестиций РВК, Роснано, Intel, IMI.VC, Almaz Capital Partners и др. [10].

О создании аналога «кремниевой долины» грезит каждая страна, не исключением является и Россия. Идеи о создании долины в России появлялись еще в 1990-е годы. 21 мая 2010 г. регистрируется Фонд развития центра разработки и коммерциализации новых технологий. 28 сентября 2010 г. был издан федеральный закон 244 "Об инновационном центре "Сколково", который определял вопросы реализации проекта создания и обеспечения функционирования инновационного центра Сколково в целях развития исследований, разработок и коммерциализации их результатов. Именно этот проект реализуется силами фонда Сколково. Основной миссией фонда является создание специальной экосистемы и мобилизация ресурсов России в области современных прикладных исследований, создание благоприятной среды для осуществления научных разработок.

За время работы проекта (на 2013 г.) количество участников проекта составляет 1010, одобрено грантов на 793 млн руб., суммарный объем перечисленных грантов составляет порядка 1516 млн руб. Сколково находится на особом внимании у Правительства РФ и всячески им поддерживается. Так для участников проекта предусмотрены различные льготы и преференции которые установлены Федеральным законом «Об инновационном центре Сколково» от 28 сентября 2010 г. Изменение в законодательстве способствует развитию центра, научно-технологического процесса, повышению конкурентоспособности, а также социально-экономическому развитию страны в целом.

Финансированием инновационных проектов на всех стадиях инновационного цикла занимаются российские институты развития такие как «РВК», «РОСНАНО», «Сколково» и др. Помимо финансирования институты  координируют свои усилия с тем, чтобы, с одной стороны, обеспечить максимально благоприятные условия для реализации перспективных инновационных проектов, реализовать так называемый «инновационный лифт», а с другой стороны – сделать информацию о наличии и статусе своих проектов доступным для всех институтов развития, что позволит экономить ресурсы и исключить дублирование одних и тех же этапов их рассмотрения.

Опираясь на мировой опыт можно сказать, что развитие венчурной деятельности в стране является катализатором инновационной активности. О необходимости развития венчурной деятельности в Республике Беларусь было упомянуто неоднократно в различных законопроектах. В результате Указом Президента от 26 марта 2007 г. № 136 утверждена Государственная программа инновационного развития Республики Беларусь на 2007-2010 годы, главная цель которой - перевод национальной экономики в режим интенсивного инновационного развития в рамках белорусской экономической модели.

В соответствии с данной программой, должна была активно развиваться инновационная система Беларуси. Однако за этот период так и не удалось создать цельное инновационное законодательство, которое бы способствовало коммерциализации имеющихся передовых отечественных технологий, а также активного, выгодного для зарубежных и отечественных хозяйствующих субъектов привлечения в экономику страны технологий мирового уровня и инвестиций из других стран [11].

Проанализировав зарубежные способы инвестирования в инновационные проекты автор предлагает рассмотреть несколько моделей развития венчурной деятельности в Республике Беларусь, что способствует развитию инновационной инфраструктуры (рисунок 4).

Выбор той или иной программы развития венчурной деятельности зависит во многом от состояния государственного бюджета, целей которые ставит государство в своей политике, уровня развития рынка в стране, а также институциональных условий благоприятных для венчурной деятельности.

Исходя из анализа зарубежного опыта можно сделать вывод о том, что не существует какой-то определенной стратегии по успешному развитию стартап сектора и венчурного механизма. Особенностью самого сектора является высокая степень адаптируемости исходя из имеющихся ресурсов страны. Практика показывает, что в развитых странах стремятся создать новый продукт и новые услуги. В транах с активно развивающейся экономикой все больше прибегают к стратегии копирования. В последующем скопированные продукты дорабатываются с учетом особенностей страны и выходят на мировой рынок.

Финансирование стартапов в начале возникновения сектора осуществлялась в развитых странах профессиональными инвесторами, а в развивающихся наблюдается большая активность среди бизнеса - ангелов.  Практика изменения законодательства в последнее время свидетельствует о взаимном обмене опыта между двумя категориями стран. В развитых странах на законодательном уровне разрешены инвестирования от физических лиц, в то время как в развивающихся странах более актуальным становится создание венчурных фондов. Обусловлено данное явление высокой степенью риска невозврата финансовых вложений и консолидация финансовых средств у населения.

Большинство стартапов в развитых странах в конечном итоге производят вливание своих акций на фондовый рынок. Стартапы в развивающихся странах, ввиду слаборазвитой фондовой биржи, стараются найти заинтересованные в своем продукте инвесторов. Возникает два сценария развития событий: компания может полностью продать свою технологию и наработанные модели; либо же произвести слияние с компанией инвестора.

Несмотря на многочисленные различия в стратегиях развития сектора успешных стартапов, общей чертой является направленность на развитие человеческого потенциала в стране.

Зарубежный опыт стран доказывает, что целесообразнее для Республики Беларусь развивать стартап деятельность эволюционным путем. При таком развитии белорусский рынок стартапа может быстрее отреагировать на изменение в мировом рынке технологий и инноваций. Со стороны государства необходимо создать условия, где представляется возможным развитие данной отрасли. Следует учесть, что при прямом инвестировании государством в инновационные компании венчурным способом (в обмен на акции), оно сталкивается со следующими проблемами: потребность в значительных финансовых ресурсах; возможность поддержки бесперспективных фирм и хищения государственных средств чиновниками. Первая проблема может найти решение при предоставлении государственных гарантий по кредитам, направляемым на финансирование инновационных проектов, что требует незначительных финансовых ресурсов.

Второе, это привлечение зарубежных венчурных фондов для осуществления совместных программ по развитию венчурной деятельности в Беларуси на основе использования их опыта и совместного финансирования. Более привлекательными условиями для привлечения инвесторов, как зарубежных, так и резидентов, возможно при использовании следующих мер:

- покрыть возможные убытки венчурных инвесторов путем предоставления им налоговых льгот на сумму полученных потерь;

- предоставление налоговых льгот венчурным инвесторам путем уменьшения ставки налога на прирост капитала.

Данные предложения могут стать основанием для создания аналога калифорнийской «силиконовой долины» или российского «Сколково» на территории Республики Беларусь. Принципиальным отличием от уже существующего в стране Парка высоких технологий станет то, что на данной площадке будут разрабатываться и развиваться нанотехнологии, новые конструкторско-инженерные наработки, биотехнологии, телекоммуникации, биомедицина и фармацевтика, энергоэффективность.

Так называемая «белорусская силиконовая долина» предполагает создание новых рабочих мест, развитие университетов и научных организаций, повышение уровня квалифицированности специалистов, привлечение иностранных прямых и портфельных инвестиций. Развитие научных школ позволит усовершенствовать систему образования с практической точки зрения, тем самым повысит конкурентоспособность отечественных специалистов. Параллельно будет развиваться и рынок образовательных услуг, что позволяет не только обеспечивать стабильные финансовые потоки, но и косвенно развивает научно-технический потенциал страны. Очевидным представляется переход большинства предприятий на новые способы производства при менее затратном способе, с выпуском конкурентоспособной продукции. Такой шаг поспособствует переходу предприятий на технологический уклад более высокого порядка, с дальнейшей перспективой развития.

Литература:

1. 2009 Summary of Performance and Financial Information [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.sba.gov – Date of access: 3.03.2015
2. Судакова Н.А. Роль и место некорпоративных форм организации бизнеса в инновационной экономике // Россия и Америка в XXI веке [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.rusus.ru/?act=read&id=220 – Дата доступа: 12.06.2015.
3. Foreign-economic activity [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.vneshmarket.ru/content/document_r_A7C31604-BF3C-482B-B65A-A21940A35B3A.html – Date of access: 11.07.2015
4. Strategic Plan, FY2011-2016 [Electronic resource]. – Mode of access: http://www.sba.gov – Date of access: 24.04.2015
5. History of development SBA [Electronic resource]. – Mode of access:  http://www.sba.gov/about-sba-services/our-history – Date of access: 17.08.2015
6. Мильнер, Б. З. Управление знаниями в современной экономике / Б.З.Мильнер. – М.: Изд-во ИЭ РАН, 2008. С. 10.
7. Патрих Э., Яшин В. Инновационная деятельность в Германии. Проблемы теории и практики управления / Э. Патрих, В. Яшин. – 2009. № 1. С. 62–63.
8. Europe Leading Tech Nations. Dow JonesVenture Source 2013. [Electronicresource]. – Mode of access: http://infogr.am/Europe-4727749531?src=web  – Date of access: 21.04.2015
9. Russian Startup Rating (RSR). [Electronic resource] – Mode of access: http://russianstartuprating.ru/about/. Date of access: 3.05.2015.
10. РБК Инновации [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://i.rbc.ru/organization/item/russian_startup_rating – Дата доступа: 3.05.2015.
11. О проекте концепции Государственной программы инновационного развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы // Журнал «Новости науки и технологий» – 2009. – № 3.